【广电网】北京时间10月21日晚间消息，摩根斯坦利今天发布报告称，华视传媒(nasdaqgm:visn)并购dmg加强了其移动电视广告领域的领导地位，因此重申对华视传媒的增持评级。
以下为其报告全文：
morganstanley摩根斯坦利
股票评级：增持
行业观点：吸引
华视传媒并购dmg加强了其移动电视广告领域的领导地位
快速点评：鉴于合并后更强大的媒体网络，重申增持评级：华视传媒宣布以1亿6千万美元并购中国地铁移动电视广告市场领先的运营商数码媒体集团dmg。此次并购总金额将在交易结束后的2年内分三次进行支付。我们根据折现现金流计算出的华视每股单价为11.5美元，这代表了30%的股价涨幅。我们相信，这项交易将巩固华视传媒在中国移动电视广告市场的主导地位。
据华视公布：1)华视将在此次交易结束时支付首期的1亿美元并购款(其中4000万美元为现金，6000万美元为股票)，剩余款项将会分成2笔3千万美元在交易完成后的第1和第2年来支付。2)该交易已获董事会两家公司董事会认可同时不需要反垄断审查。3)本次交易预计将在2010第1季度结束。
dmg做什么？dmg拥有中国最大的地铁数字移动电视网络，覆盖9个主要城市的18条地铁线路。特别值得注意的是：1)根据易观国际报道，dmg在2008地铁移动电视的市场份额约为70%。2)据我们的估计，dmg2008年销售收入为1200万至1500万美元左右，考虑到其自身的运营情况，dmg2009年的销售收入将可能翻倍。3)dmg拥有乘客信息系统(pis)的专利权，此系统有助于改善铁路交通管理效率和播出节目内容(如火车时刻表，新闻和娱乐节目等)。
利好因素：请注意：1)据易观国际报道，华视传媒已经拥有中国移动电视广告市场约50%的份额，在此次收购后的2010年，华视的市场份额将有望再扩大10至15个百分点。2)我们估计dmg很可能在2010年为华视带来20-30%的销售增长。3)dmg经营上海所有地铁线路，这正好和华视在上海有限的网络覆盖形成互补。这项交易将使华视受益于近期即将举行的2010年上海世博会所带来的巨大商机。4)此次交易将通过提高巴士和地铁广告网络交叉销售的机会为公司运营带来协同效应。
